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经营活动利润质量对股票超额收益的影响研究

【摘要】:国内外学者关于利润质量的相关研究主要有两个方向:一是基于利润持续性水平的不同来分类,二是从形成利润来源的不同来分类,也强调了经营活动利润的重要性,较多地集中于盈利结构或构成利润的各种部分对企业总体价值或股票收益的影响。但专门衡量经营活动利润质量(经营资产-核心利润-经营活动现金流量)对股票超额收益的影响的研究几乎没有。所以本文依据经营活动和投资活动来将利润表进行分类,专注于分析经营活动产生的核心利润来联接资产负债表的经营资产和现金流量表的经营活动产生的现金流量净额,基于经营利润的质量、经营利润资产的增值质量以及经营活动现金获取质量这三个主要方向,进行经营活动利润质量对股票超额收益影响的研究,则十分有价值了。本文采用实证研究的方法,选取A股制造业和消费品业的上市公司作为研究对象,以超额收益作为因变量,将核心利润率、经营资产报酬率和核心利润现金获取率代表利润质量作为自变量,将企业规模、权益乘数、净利润的增速和行业因素作为控制变量,通过多元回归模型的建立,实证分析经营活动利润质量对股票超额收益的影响。接着进行的稳健性检验验证了研究结论的可靠性。研究结果表明:核心利润率、经营资产报酬率及核心利润现金流获取率与公司股票超额收益之间呈显著正相关关系;净利润增长率对超额收益也有显著的正相关关系。这说明在经营活动利润质量构成中,包括经营资产报酬率、核心利润率、核心利润现金流获取率、净利润增长率在内的展现企业发展可持续性的重要指标,是显著影响企业股票超额收益很重要的因素。企业规模与超额收益为显著负相关关系但相关系数较小,权益乘数与超额收益为显著正相关关系但相关关系较小。因此,经营活动利润质量是能显著影响到企业股票超额收益的重要因素。企业应根据自身的发展能力,在考虑国内外经济背景和市场环境、合理控制自身的企业规:透芨寺实那疤嵯?不断提高企业自身经营活动利润质量以实现可持续发展。本文专门将经营活动利润质量(经营资产-核心利润-经营活动现金流量)对股票超额收益的影响进行实证研究,这是本文的主要创新点。
【学位授予单位】:浙江大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F275;F832.51

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